深圳市中融汇银投资有限公司

有必要下调存款准备金率，但通胀上扬降低了进一步降息的可能性。2-4月资本流出虽有所缓和，但中国外汇储备仍小幅下降（剔除美元贬值导致的估值增加）。因此，人民银行需在降准和扩大央行对商业银行贷款两者间作出选择，以维持M2增长在13%左右。我们认为降准是应对资本持续外流的更好的工具，并预计今后每个季度降准一次。然而随着CPI通胀上扬，实际存款利率已降为负值，降息空间进一步减小。